Turbulent første halvår af 2025 endte med positive afkast

1. halvår af 2025 var præget af betydelig uro på de finansielle markeder især som følge af skiftende udmeldinger om nye amerikanske toldsatser. Halvåret endte dog med positive afkast til medlemmerne i begge fonde på lidt over 2 %.

Medlemmernes opsparinger er kommet sikkert gennem 1. halvår af 2025. LD Vælger, der er den største investeringspulje hos Lønmodtagernes Dyrtidsmidler, har et positivt tilskrevet afkast på 2,4 % for halvåret, og i Lønmodtagernes Feriemidler blev det tilsvarende positivt på 2,2 %.

Trods et halvår med betydelig uro på de finansielle markeder og dermed udsving på de daglige kurser, er medlemmernes opsparinger i plus her midtvejs i 2025. 

Medlemmerne får gevinst ved dollarafdækningsstrategi

I et marked præget af en kraftigt faldende dollar har medlemmernes opsparing haft stor gavn af LD Fondes valutaafdækningsstrategi, hvor hele dollareksponeringen på obligationer afdækkes, mens tre fjerdedele af dollareksponeringen på aktier afdækkes. 

Strategien har sikret en betydelig beskyttelse mod dollarens svækkelse. Alene dollarafdækning for aktieporteføljen har betydet et positivt afkast på ca. 1,3 % for LD Vælger, og 2,7 % for feriemidlerne.

Teknologiaktier og nye amerikanske toldsatser

I 1. halvår 2025 var der meget store udsving på de globale aktiemarkeder, primært drevet af teknologiaktier og nye amerikanske toldsatser. Første kvartal var præget af store kursfald i de største amerikanske teknologiselskaber, da den kinesiske AI-model DeepSeek udfordrede værdiansættelserne af de amerikanske teknologigiganter. I løbet af halvåret var der negative afkast på de såkaldte Magnificent 7-selskaber på omkring 25 %, men ved udgangen af 1. halvår var afkastet igen positivt.  

Den længe ventede “Liberation Day” i USA, hvor toldsatser blev indført på et niveau langt over markedets forventninger, blev også definerende for andet kvartal. Markedsudsvingene nåede niveauer sidst set under finanskrisen og Covid19, og de lange amerikanske renter steg markant. Den amerikanske præsident valgte dog at udskyde toldsatserne med 90 dage, hvilket skabte en kraftig vending i aktiemarkederne.

Robust økonomi

Trods usikkerhed har økonomien vist sig robust, og nøgletal peger aktuelt ikke på en recession. Fokus i USA er flyttet mod indenrigspolitik med forhandlinger om den første store lovpakke, der forlænger Trumps skattelettelser. Lovpakken ventes dog at øge budgetunderskuddet yderligere, hvilket har fået det globale analyse- og kreditvurderingsbureau Moody’s til at nedgradere USA’s kreditværdighed, med stigende renter og en svækket dollar til følge.

Fortsat usikkerhed

Vi står altså fortsat i en uforudsigelig tid. Hvad sker der med de udskudte toldsatser i juli? Hvordan udvikler USA’s lovpakke og gældssituation sig? Og vil geopolitikken skabe ny uro? LD Fonde følger udviklingen tæt og revurderer løbende forventningerne, når der er grundlag for det.